华尔街对人工智能技术研发成本的担忧，数月来一直在股市中酝酿积聚，如今这种情绪开始宣泄出来。微软公司周三公布的财报显示其业绩稳健，但投资者将注意力集中在两个问题：Azure云计算业务增长放缓，以及公司预计今年资本支出将超过1000亿美元。随后两个交易日微软股价暴跌，市值蒸发3810亿美元。最终，微软录得自2020年3月以来表现最差的一周。
“在正常市场环境下，这样的业绩已经相当不错，”持有微软股份的GuideStone Funds的投资组合经理Josh Chastant说道，“但在当前背景下支出规模巨大，而估值基于完美假设，就绝不容许出现一星半点的差错。”
在股价高歌猛进三年之后，大型科技公司渐渐如履薄冰。投资者押注它们将凭借雄厚资金实力和激进投资策略，占据下一代颠覆性技术的前沿阵地。只要增长足以支撑，投资者就能容忍其巨额支出；一旦增长乏力，市场的惩罚便会迅速到来。
“我们显然已进入这样一个阶段：只有当人工智能相关的资本支出真正实现变现，科技股当前的估值才站得住脚，”Chastant说道。其所在机构的管理资产规模约为240亿美元。
不少投资者其实已开始部分撤回对科技股的押注。追踪科技七巨头（Magnificent Seven）的指数，自三个月前触及历史高点以来已下跌1.5%，而同期标普500指数上涨0.7%。
“我们真正担心的是，不止一家公司大幅增加资本支出，却换来明显更低的回报，”BNY市场宏观策略主管Bob Savage说道，“这的确是一个需要停下来反思策略的理由。但目前，我们还缺乏足够的信息作出判断。”