新数据显示，自2021年中以来面世的加密代币中，已有超过一半事实上宣告失败，而其中绝大多数是在2025年“死亡”。加密数据平台 CoinGecko 最新分析了 GeckoTerminal 上自2021年年中至2025年底期间的代币挂牌情况：在这段时间进入市场的近2020万个代币中，有53.2%已不再进行活跃交易。
这些“死亡代币”中，高达约1160万个是在2025年内归零或陷入沉寂，占过去五年全部代币失败案例的86.3%。
CoinGecko 分析师 Shaun Paul Lee 指出，低门槛迷因币以及通过 pump.fun 等加密发行平台涌现的大量实验性项目，是“死亡代币”激增的主要推手之一。 这类平台大幅降低了代币创建门槛，催生出大量几乎没有研发支撑、以投机为主的资产，许多代币只经历了寥寥几笔交易便迅速消失。
2025年第四季度成为这一轮代币“清算潮”的谷底，仅在三个月内就有约770万个代币被判定为失败，占自2021年以来所有项目失败总数的约35%。 这一波集中坍塌紧随10月10日的“清算瀑布”之后，当天高达190亿美元的加密杠杆仓位在短时间内被强平，Lee 将其形容为“加密史上规模最大的一次去杠杆事件”，而当时市场本就高度曝露于短线投机押注之中。
从时间维度看，失败项目的数量呈现出爆炸式增长：2021年仅有2，584个项目被认定失败，到了2024年这一数字已攀升至逾130万。 2025年的进一步激增，在 CoinGecko 的口径下，指的是那些曾经至少发生过一笔有效交易、随后完全陷入交易停摆的代币，这一统计凸显出加密市场“开放准入”设计在繁荣背后伴生的严重市场饱和与项目质量参差问题。